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化工周期股随波逐流成长股面临被加仓

发布时间:2019-08-18 20:18:23

化工:周期股随波逐流 成长股面临被加仓 2012-11-04 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

1、投资思路1)化工行业观点:

“桑迪”飓风下美国将暂时增加原油进口量以缓解需求短缺下上周WTI原油价格连续第三周下跌,而周五美国较好的就业数据支撑美元上涨同时也对油价起到了打压效果。

石化产品上周多惯性上涨,但基础化工品普跌,预计下周将继续承压。

聚氨酯产品上周全面飘绿,其中聚合MDI11月挂牌价格遭遇供应商的集体下调,其中万华聚合挂牌20500元,下调1000元/吨,拜耳价格19600元/吨,下调1900元/吨,受此影响聚合MDI市场价格应声下跌。纯MDI方面,万华挂牌价格维持,亨斯曼等维持2 00-2 500元/吨的价格,因此致主流价格较为稳定。

草甘膦方面,11月份江山长单定价在 .6万元/吨,与10月基本一致,其他工厂类似。

草甘膦中短期看,我们认为今年四季度到明年一季度将持续高位运行,价格的向上趋势和上行区间看环保政策的推出和力度,对此我们持乐观态度。长期看,草甘膦需求将稳步增长,供给端竞争秩序转好,草甘膦行业有望回归到正常的利润率范围内。

2)个股观点:

尽管化工公司 季报低于预期的居多,超预期的很少,但对股价的冲击已经告一段落,接下去进入了相对的一个信息真空期,未来一段时间面临的主要事件驱动是:价格波动影响。但对大多数化工品来说,目前已经进入了淡季,再考虑到油价因需求不振而疲软,我们预计产品价格难有向上的动力,化工周期股从基本面的角度难有大作为。可以预计的是,缺乏事件驱动的化工板块将跟随大盘而波动。

从自下而上的角度看,近期MDI价格的调整算正常的短期波动,并不影响对烟台万华的价值判断;草甘膦价格暂时停止了上涨的步伐,在供给无法改善的情况下,未来继续向上是大概率事件;TDI、丙烯酸等因受供给冲击影响,交易型机会还未结束。另外,成长股像上海家化、东华科技、鼎龙股份、沧州明珠、久联发展等公司业绩确定性强估值水平尚可,反而可能成为部分相对收益资金作为年底加仓的选择。标的具体情况可参见我们的模拟投资组合及《光大化工一页谈》系列报告。

2、投资模拟组合根据宏观、中观和微观的判断,结合具体个股的具体情况,考虑到不同股票的流动性特征,本周化工基本模拟投资组合如下:

建议标配,新安股份( 0%)、江山股份( 0%)、扬农化工(20%)、湖北宜化(10%)、兴发集团(10%)

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