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美元新高需求未暖金属压力重重

发布时间:2019-06-13 19:14:16

美元新高需求未暖 金属压力重重

SMM讯:隔夜LME工业金属整体价格重心继续下移。一方面,受助于市场对于美联储将于6月起升息的预期再度重燃以及欧洲央行开始执行购债计划,美元指数走强至98.81新高,美元兑欧元周二触及近12年高位,兑日圆触及八年高位,重压金属期价。而另一方面,中国PPI第36个月连续负增长更是增加了对国内需求能否如期出现季节性旺季的疑虑。

持仓显示市场情绪略有回暖

尽管CFTC持仓报告显示,截至3月3日当周,COMEX期铜净空头减少至22,811手,为去年10月末以来净空头持仓的水平。LME基金经理增持铜净多头头寸至20,577手。CFTC净空连续减少以及LME基金经理净多头寸增加,显示市场情绪有所好转。但前期金属期价反弹主要驱动因素受宏观人气的影响,而目前对中国和欧洲的信心依旧低迷。

国内经济复苏有待时日

国内方面,国家统计局发布了2月份 CPI环比上涨1.2%,高于之前机构预测数据0.9%,也略高于上月数据。PPI环比下降0.7%,同比下降4.8%,更创下了五年半以来新低。本月PPI的同比降幅略超预期,工业领域的通缩风险正在加剧。关于中国CPI与PPI的剪刀差现象,以往经济周期性波动的规律已经改变,显示此轮经济下行是结构性问题,而非周期性走弱。而目前企业受制于债务周期顶部压制,去库存与去产能时间远超预期,剪刀差扩大带来的增量盈利空间,被高企的财务费用和人工成本吞噬,企业再投资动力不足,导致经济复苏滞后。

进口预计后期将有回升

基本面上,中国2月铜进口较上月减少32%,至28万吨,为连续第二个月下降,且创下三年多水平。铜进口下降主要因农历新年假期因素,以及市场对年内融资市场情况不明朗,长单签订量下降导致,此外由于进口铜市场预期偏弱,2015年整体炼厂出口长单签订亦不如去年。2月中国进口铜精矿76万吨,月累计进口铜精矿169万吨,同比下降5.7%。去年末铜精矿长单签订周期较长,炼厂削减了零单市场的采购,导致1、2月精矿到港量减少,预计后期铜精矿进口量将逐步回升。

供应忧虑仅昙花一现

昨日上海电解铜现货报贴水元/吨,元宵节后的终端消费市场,并未见强劲的回暖,尽管贴水价有所收窄,实际成交一般。特别是消费下游线缆业的订单平平。这令现铜市场缺乏持续性的买盘。2月市场普遍关注点转向各矿山减产问题,令市场缓和对铜供应过剩压力的担忧。但进入3月份,铜精矿现货市场加工费未进一步出现回落,整体炼厂长单签订量大,原料库存充足,零单需求不高,现货铜精矿加工费在105美元/吨一线走稳。有智利铜矿产商Antofagasta公司罢工造成旗下Los Pelambres矿铜产量减少5,000吨,短时间可能赢得市场炒作机会,并推升铜价走高,但并不能改变铜价低迷的大趋势。

整体来看,美元指数依旧强势,铜矿减产对市场利好情绪已开始有所减弱。库存再创新高,在消费偏弱库存压力大的情况下,现货市场继续处于贴水状态。终端消费市场的回暖情况需进一步观察。铜价再次测试60日压力位,空单谨慎持有。

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